전술적 자산배분

전술적 자산배분(tactical asset allocation : TAA)

: 시장의 변화 방향을 예상하여 사전적으로 자산구성을 변동시켜 나가는 전략

즉, 전략적 자산배분 수립시점 이후 시장이 단기적으로 변화할 때, 투자 이익을 극대화하기 위한 적극적인 투자전략

 

전술적 자산배분의 이론적 배경

1. 역투자 전략

전술적 자산배분은 본질적으로 역투자 전략임.

시장을 사전적으로 예측하여 투자하는 것으로, 시장에서 내재가치가 저평가된 상품을 매수하고 가격이 오르면 매도하는 것으로 진행되기 때문.

 

2. 증권시장의 과잉반응 현상

증권시장에서 새로운 정보에 대해 과잉 반응에 따라 가치가 과평가 또는 저평가되는 현상에 맞춰 투자함.

즉 과잉반응을 활용하는 전략

이러한 전술적 자산배분이 성립되기 위해선, 자산집단의 가격이 결국 내재가치로 돌아온다는 평균 반전 과정(mean reverting process)을 따른다고 가정해야 함. 하지만 이러한 가정은 효율적 시장가설의 랜덤워크이론과 반대되는 등 종종 의견이 대립됨.

 

3. 자금운용자의 리스크 허용도와 TAA
주식의 시장가격은 시장참여자들의 심리상태가 반영되어 내재가치보다 매우 큰 변동폭을 만든다. 때문에 경험많은 자금운용자들은 이러한 변동성에서 수익을 찾을 수 있지만 현실적으로 자금운용자들은 집단적인 사고방식을 따르는 경향을 강하게 가지고 있으므로 역투자 전략을 구사하기 어렵다고 함.

즉, 수익률을 상승하는 구간에선 낙관적이 되고, 하락할 때는 많은 심리적 부담감과 책임 문제가 생김.